U Parizu 1919. dražba predmeta iz pariške Opere vratila je Meg Giry (J. Ellison) u davnu 1870. godinu kad je Opera bila na vrhuncu slave. Njezina majka madam Giry (M. Richardson) bila je učiteljica baleta, a publiku je najviše privlačila hirovita Carlotta (M. Driver). Gradom se širila i legenda o zagonetnom Fantomu (G. Butler), maskiranom čovjeku koji navodno živi u spiljama pod zgradom Opere. Nakon što su upravljanje Operom preuzeli Firmin (C. Hinds) i njegov partner Andre (S. Callow), s njima je stigao i njihov štićenik Raoul (P. Wilson). Među umjetnicima u Operi bila je i mlada Christine (E. Rossum), darovita pjevačica koja je nastupala u Carlottinoj sjeni. Jednom prilikom nastupila je kao Carlottina zamjena i prekrasnim glasom osvojila publiku. Kad je ugledala Raoula, Christine je u njemu odmah prepoznala dječaka u kojeg je bila zaljubljena. Nije znala da je u nju zaljubljen i tajanstveni Fantom, mladić koji je unakaženo lice skrivao maskom. Kad je shvatio da se između Carlotte i Raoula rađa ljubav, Fantom je odlučio pod svaku cijenu stati na put njihovoj sreći...